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加密货币和区块链的兴起

Leon Saunders Calvert
Leon Saunders Calvert
路孚特Lipper, I&A Insights可持续金融负责人

加密货币和区块链的兴起可以是一个两级分化的主题。路孚特并购和融资主张部门主管 Leon Saunders Calvert 对这个主题进行了探讨。


  1. 我们最近和合作伙伴联合举行的投资银行数字化网络研讨会OddUp探讨了加密货币和区块链的兴起。
  2. 数字分类账技术被越来越多地实际应用于各行各业中,并为各种形式的商业交易和记录提高了机密性和效率。
  3. 对于那些准备通过构建服务,来充分利用数字分类账技术带来的显著效率收益的公司,他们将有机会扩大客户群并抢占市场份额。

创新者、早期采用者、企业家往往对加密货币和区块链兴起很感兴趣,当然,也许有些人显得过于热情。思维较为保守的人士通常认为这不过是昙花一现。

但是,如果您看穿“加密”应用的表象,认识到底层技术的基本性质,就会发现,非政府参与的交换和价值存储方式这种前卫理念其实是一个次要问题,或者说至少是一个单独的问题。真正逐渐凸显的趋势是,底层技术的颠覆性潜力似乎越来越具有吸引力和可转移性。

数字分类账技术

围绕加密货币和区块链技术的困惑在某种程度上源于早期应用。像比特币这样的加密货币在投资圈一直引人遐想,并在近年来经历了巨大的增长和波动,同时还因被用于实施犯罪行为而受到质疑。能否从此开创一个坚不可摧、不可变的数字化代币化交易的乌托邦世界,目前仍未可知。但是,区块链,或者更准确地说,数字或分布式账本这些底层技术带来的二次革命,似乎变得日益真实。

数字分类账技术被越来越多地实际应用于各行各业中,并为各种形式的商业交易和记录提高了机密性和效率。从食品和农业到音乐版权、钻石追踪和疾病控制等各个领域均从中受益。由于看到了商业优势,这些行业正在主动打破他们的现有格局。

也许可以预见的是,与实物资产转移联系最紧密的部分金融服务业,比如贸易融资领域,在尝试数字分类账技术方面最为领先。无形的主流金融市场被颠覆只是时间问题,当然包括融资市场在内。

区块链预测

我个人认为,在未来十年内,所有证券发行和融资活动都将通过区块链或类似的数字分类账执行,但我的观点遇到两种截然不同的反应。一部分人认为金融科技社区我太过悲观,他们觉得这种颠覆将会更迅速、更激进的出现。而我们更有实力的投资银行客户的反应则恰恰相反:“这只是一个次要事件,绝对不会影响我们。”就所有观点给出一个折中的看法,这样的预测从未像现在这样不受欢迎。

我为什么那样认为?因为通过数字分类账筹集资金的好处颇多。事实上,它将发行人和投资者联系起来,这样做具有多重好处,比如说增加流动性、提高速度、将交易成本降低很多倍等。

对于投资银行来说,这样做各有利弊。很明显,如果您其实只是一个“中间人”,那么去中介化可能是一个关乎存亡的问题。在某些类型的交易中,投资银行的作用只不过是将发行人和投资者联系起来。在其他类型的交易中,投资银行具有显著的增值作用(即估价和谈判服务、证券包销和风险降低、通过路演向投资者宣传理念),不会因为技术而被轻易去中介化。

但是,对于那些准备通过构建服务来充分利用数字分类账技术改善效率,并以此提高收益的组织,比如说在信贷危机后因银行需要控制其放贷能力而难以获得融资的中小企业市场,他们将有机会通过差异化服务来扩大客户群和抢占市场份额。

技术障碍之外

同时,我认为,将该技术的应用范围从零售投资扩展到金融机构领域将不会像金融科技社区所期望和预测的那样简单或迅速。在很大程度上,技术已准备就绪,但重要的绝不仅仅是技术障碍。

融资是一项受到严格监管的活动,大型企业需要在实现监管确定性之后才会开始转变,而这需要时间。此外,还有业务方面的人为因素:惰性、风险规避、不愿意走在最前面。

初创企业

初创企业则是一个不畏开拓创新的社区,他们也是最早利用在线金融市场的群体。该领域最初使用代币技术来推动首次代币发售市场,现在取而代之的是证券代币发售市场,后者可以通过数字分类账技术,以代币形式发行传统证券和金融工具,而无需发行加密货币。

这使得融资过程的速度和效率得以显著提升,而最先从中受益的便是这些初创企业。我的同事 Sam Chadwick 是创新和区块链战略总监,他精辟地介绍了这个领域,以及该领域如何开始向更传统的金融证券迈进。正如他所展示的那样,路孚特正密切关注这个新的威胁和机遇,以便我们能够为客户坚持创,努力降低交易中的风险和摩擦。敬请关注。

观看我们的点播网络研讨会:加密货币和区块链的兴起

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