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外汇全球准则是如何演变的?

Neill Penney
Neill Penney
总经理兼贸易联席主管

在路孚特和澳大利亚ACI公司主办的网络研讨会上,专家们讨论了外汇全球准则(FX Global Code)在缓解新冠疫情引起的市场动荡中的作用。


  1. 外汇全球准则帮助外汇行业抵御了COVID-19大流行造成的最严重破坏。
  2. 外汇全球准则的影响评估”网络研讨会的专家组分析了该准则发挥了什么作用,以及全球外汇委员会(GFXC)如何采取举措使其更加有效。
  3. 专家组成员还讨论了其他议题,包括数字化对外汇市场的影响。 在COVID-19大流行期间,越来越多的外汇交易商在远程操作中观察到这一趋势。

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自3月以来,COVID-19在世界各地造成了广泛的破坏与恶劣后果。外汇市场也受到了与其他部门同样严重的影响。

外汇市场的动荡因官方封锁导致的操作问题而加剧,而官方封锁导致外汇市场转向远程操作。

外汇全球准则如何稳定市场?

在波动最大的时候,交易的特点是极端的价格波动、缺乏流动性和急剧扩大的投标价差。

然而,这些前所未有的条件突出了GFXC及其2017年建立的外汇全球准则在尽量减少市场参与者压力方面所起的作用。

路孚特和澳大利亚ACI公司主办了一个网络研讨会,邀请专家小组评估外汇全球准则的影响。 在网络研讨会上,他们讨论了准则在帮助外汇市场应对这些动荡时期中的作用,以及GFXC提高准则有效性的举措。

听网络研讨会-购买方和外汇全球准则:如果不是现在,又待何时?

更强的系统和流程

专家组成员比较了COVID-19大流行和2008-2009年金融危机,以及银行和金融机构在危机中采用的应对机制。

专家组成员一致认为外汇市场对近期动荡的处理相对平稳,应归功于外汇全球准则。

他们指出,《外汇全球准则》鼓励注重数据和分析,促进市场参与者之间的透明度和沟通,有助于加强围绕行业职能的系统和流程,包括电子交易、自动套期保值和风险降低。

路孚特董事总经理兼全球贸易主管Neill Penney说:“《外汇全球准则》无疑在确保更顺利地处理危机方面发挥了作用。 事实证明,这真的非常有用,因为市场在2月下旬几乎一夜之间发生了巨大变化。”

澳洲国民银行市场转型主管Mark Lawler从银行的角度强调了《准则》的好处:“《准则》自成立之初就加强了市场的运作。”

他补充说,《准则》的全球性质有助于提高其整体效力。

一项针对网络研讨会受众的现场调查表明,行业参与者普遍对《准则》持积极看法。

你认为外汇全球准则在最近的市场压力下帮助市场运作了吗?


澳大利亚储备银行副行长Guy Debelle博士说,《准则》不断演变,以适应不断变化的市场趋势。他指出,目前对该准则的审查将如何侧重于执行、使用“Last Look”和预先避险等领域。

“算法交易和交易成本分析是其他需要更新的领域,我们写了代码来反映流行率的增加。”他补充说。

优势显现

关于金融危机以来十年间外汇市场日益数字化的现象,专家组成员回应了观众对市场技术能力的担忧。 他们特别审议了诸如远程工作等新的挑战,这些挑战已成为疫情期间业界的一个主要特点。

当我们转变为在家办公时,您最关心的是什么?


专家组成员建议,全球外汇委员会应注意这些趋势,这可能使市场和金融机构在金融危机后建立的合规框架过时。

Penney说:“我确实看到了这个行业 — 在接下来的一年左右 — 对这些转变作出的反应,建立了电子化,改进了接入和监控控制。”

关于数字化如何在市场动荡期间使运营快速恢复的问题,Penney说:“如果你也意识到了外汇市场中信息技术基础设施的压力,就会发现我们在这段时间里处理的报价是正常报价的三倍。”

“对于整个路孚特,我们在一天内进行了1760亿次更新。 这不仅仅是打破了以前的记录,更是打破并抹杀了它。 在我看来,整个行业在应对这一突然转变的业务复原力是非常显著的。”

Penney补充说,技术在帮助实现《准则》要求的透明度方面也发挥着关键作用。“我们永远没有足够的透明度。 总有更多的事情可以做,这就是行业的发展方式。”

持续改进

在赞扬《准则》的总体积极影响的同时,专家组成员概述了委员会需要重点关注和改进的领域。

其中包括考虑基准执行和T+2结算过程等问题,以及鼓励买方公司遵守该准则的必要性。

根据Debelle博士的说法,GFXC — 多年来已经在发达市场和新兴市场建立了不同的成员基础 — 正在努力提供更明确的披露准则和最高透明度。

它还在研究如何更好地理解行业的某些领域是如何对指导方针进行感知和反应的,如预先避险和最后确认。

XTX Markets 公司亚太地区分销与流动性优化主管Chris Knight表示:“这种方法源于一种理解,即期望所有市场参与者就所有问题达成一致是不实际的。因此,我们只需要推动更多的透明度和信息,这就是我们正在实施的。”

在谈到专家组成员和网络研讨会听众提出的另一个争论点时,Debelle博士表示GFXC也在努力提升买方公司的参与。

这些与外汇全球准则相关的问题中你最关心哪一个?


他说:“我们已经有一些大型的买方公司注册为成员,他们正在以身作则。GFXC还直接与这些公司交谈,以了解并解决它们在接受《准则》方面的问题,并消除它们可能对《准则》中部分内容的误解。”

对此,Lawler指出:“这将需要一段时间,但随着市场的成熟,我们经历了像COVID-19这样的事件,一旦买方看到卖方遵守准则的好处,并有信心这些做法并不繁重,我们将看到更多人接受它。”

最后,专家组成员建议,像COVID-19这样的事件应该成为市场面临的不可预见风险的重要提醒,并警告市场参与者不要过分自信。

Knight说:“任何认为我们已经恢复正常的想法都是巨大的错误。”

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