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将社会指标纳入投资分析

Che Sidanius
Che Sidanius
路孚特反金融犯罪和行业事务全球主管 / 打击金融犯罪联盟成员

由于投资者面临将社会指标纳入资本配置流程的压力,路孚特与合作伙伴联合编写了一份新的白皮书,探讨 ESG 中与 “S” 相关的五个常见误区。


  1. 路孚特与一组行业合作伙伴共同发布了一份白皮书,揭穿 ESG 中与 “S” 相关的五个误解,探讨如何将社会指标更有效地纳入投资管理。
  2. 白皮书中分析的误区包括 “社会表现的财务影响力不高”、“社会指标难以衡量” 和 “定性调查是解决社会问题的最佳方法” 的观点。
  3. 白皮书为投资者提供了改善社会指标使用的实用路径,并确定了更具抗逆力和盈利能力的投资机会。

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路孚特认为,更好地整合社会指标有助于发现更具抗逆力和盈利能力的投资机会。然而,社会指标与投资分析的关联度往往不受重视,其中部分原因是人们认为与环境或治理指标相比,社会指标并不重要。

还有一种普遍的观点认为,社会问题完全属于政府管辖,不属于私营部门和投资者考虑的范围。

“扩大 ESG 中 ‘S’ 的影响力” 白皮书下载

揭穿与社会指标有关的误区

我们认识到在将 “社会” 指标纳入环境、社会和治理(ESG)投资方面进展有限,所以与 Thomson Reuters FoundationInternational Sustainable Finance Center (ISFC)White & CaseEco-ageMekong Club负责任投资原则(PRI)(观察员参与者)合作,改进和扩展社会指标的使用。

作为这项合作的起点,我们发布了一份白皮书,旨在揭穿与 ESG 中 “S” 相关的五个常见误区,并就如何加强投资管理中的社会指标提出务实的行动呼吁。

误区一:社会表现的财务影响力不高

由于人们错误地以为公司的社会指标,包括其劳动力和供应链的行为,对收入流构成的风险较小,所以常常认为社会指标不重要,而且不太可能受到监管审查或其他惩罚措施的控制。

实际上,社会指标表现不佳可能导致严重的声誉和财务损失。新冠疫情和 “Black Lives Matter” 运动突出表明,公司需要优先考虑员工的健康和安全,并重新思考实现多元化和包容性(D&I)的方法。

事实一:社会问题是所有投资者及其受益人面临的主要风险

网络时装零售商 Boohoo 在一项秘密调查中被曝出员工薪资低于最低工资,并且没有佩戴防护口罩防止新冠病毒的传播,此后的 2020 年 8 月,该公司市值缩水 20 亿美元。

一系列引人注目的辞职报道中,时尚品牌 Reformation 的创始人和生活方式网站 Refinery29 的总编辑都因公众抨击歧视性招聘政策和管理风格而相继辞职。

监管措施也在相应地加强。各国政府都在考虑要求公司披露其对社会和环境的影响。

例如,英国澳大利亚美国加利福尼亚州强制要求特定规模的公司汇报采取何种措施解决供应链中的现代奴役风险。

行动:投资者应确定对其投资的行业或司法管辖区而言具有重大意义的社会问题,并进行内部能力建设,以更好地理解社会指标。他们还必须仔细审查被投资公司就其社会影响所作的报告,并确保披露任何可能缺失的信息。

阅读概览,了解当前全球监管机构和证券交易所对社会指标披露的要求,概览由 White & Case 编写。

误区二:明确如何以及从何处开始评估社会表现充满挑战

确定 ESG 中 “S” 的范围可能具有挑战性,因为它涵盖了一系列的问题,并且因为社会问题所带来的重大风险因国家和行业而异。

在美国,医疗保健福利和多元化与包容性可能是首要考虑因素,而在许多发展中国家,侵犯人权、供应链透明度和腐败却是值得关注的重点。

实际上,企业与人权之间存在密切联系。这种挑战性不在于缺乏工具,而在于框架数量庞大,使得公司难以选择正确的报告机制来跟踪其社会指标。

事实二:企业与人权之间存在密切联系

行动:我们的白皮书列出了可以帮您更好了解社会指标的资源。例如,《联合国工商业与人权指导原则》为不熟悉社会表现评估的投资者提供了一个理想的起点。

此外,白皮书的附件一提供了针对关键可持续性报告框架(包括全球报告倡议(GRI)可持续性会计准则委员会(SASB)路孚特的 ESG 数据)的社会指标综合体系。

观看–路孚特视角直播:从 ESG 到 SDG:如何实现可持续发展?

误区三:社会指标难以衡量

标准化的缺失导致人们误以为没有足够的有关社会表现的可靠数据或可比数据,无法用于投资分析。

事实上,过去十年中,社会问题相关的数据的质量和可用性都已经提高,但数据整合缺乏和公司披露信息不足仍是主要挑战。

事实三:开始更多地使用社会指标可行且必要

行动:审查 GRI 和 SASB 提供的指标可以作为纳入社会指标的良好开端,但投资者必须更深入地研究,确定对其行业和司法管辖区最有用的指标。

白皮书列出了有关性别和种族多样性或供应链透明度等问题的一系列相关数据源,而随着新数据源不断涌现,对社会指标进行监控十分重要。投资者还应兼顾不同的数据源,因为数据供应商的工作范围和关注点往往不同。

此外,科技在改善社会指标方面也发挥着同样重要的作用。

卫星图像有助于更轻松地发现建筑工地、矿山或森林中的非法劳工,区块链技术可以通过更复杂的身份验证流程提高供应链透明度。

可以对自然语言处理(NLP)模型进行培训,分析新闻或社交媒体情绪,从而更好地了解市场认知或发现 ESG 争议。我们最近推出的路孚特 MarketPsych ESG 分析工具基于实时新闻和社交媒体监控,提供定量的 ESG 深度分析。

误区四:定性调查是解决社会问题的最佳方法

投资者通常依赖定性调查问卷评估公司的社会表现,但这些简单的 “逐项核查” 往往只关注公司政策,而不是其社会影响。

相比之下,受数据驱动的输入,比如附件一所列的社会指标,可以帮助投资者评估公司社会措施的影响,并确定潜在的 “风险点”。对比随着时间变化的数据点也有助于跟踪公司在社会目标方面的进展。

事实四:定性方法可通过数据驱动的要素加以丰富

行动:投资者应兼顾定量和定性分析,进行更有力的尽职调查,咨询非政府组织和其他现场专家,更好地了解风险点,并提前与企业接触处理这些风险。

使用相关的基准和指数,如世界基准联盟的性别或公司人权基准KnowTheChain企业责任指数,也成为公司评估中的通行做法。

误区五:整合社会指标只与影响力投资者相关

主流投资者通常认为,提高社会指标会影响 “投资回报优先” 的思维方式,尽管没有证据表明整合社会指标(或一般的 ESG)会导致回报下降。

“将 ESG 标准整合到投资分析中,可以提高回报,减少波动性,降低下行风险。”

实际上,通过分析过去 10 年 ESG 基金的表现,发现这些基金的抗逆力在危机时期(例如 2008 年金融危机或新冠疫情期间)中超过市场整体水平。

此外,路孚特的多元化与包容性研究表明,将员工和董事会的多样性考虑在内的投资组合也表现优于其他投资组合。

事实五:社会指标有利于确定更具抗逆力和盈利能力的投资机会。

行动:更好地了解重大 ESG 问题可以帮助投资者确定价格偏低但能带来长期盈利的机会。将 ESG 纳入您投资和业务实践也有助于吸引和保留优秀人才。

此外,投资者还应考虑加入致力于解决重大社会问题的行业机构,例如人权投资者联盟,或专注于提高员工健康和安全、生活工资,以及多元化与包容性的人力资本管理联盟