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智识存高远,数据擎未来 — 2021年中国金融市场展望

陈芳
陈芳
伦敦证券交易所集团数据和分析业务中国区董事总经理

大家好!2 月 1 日,路孚特已正式并入伦敦证券交易所集团。在春节即将到来之际,我谨代表伦敦证券交易所集团的中国同仁给您拜年,祝所有关注伦交所集团及路孚特的朋友们幸福安康、新春大吉、牛气冲天。


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2020 是实 “鼠” 不易的一年,新冠肺炎疫情给全球造成了严重冲击。由于防控得力,中国在抗击疫情中获得了阶段性的胜利,并为全球的抗疫积累了有益经验。中国也因此成为了 2020 年全球重要经济体中唯一实现 GDP 正增长的市场。

图片来源:路孚特 Datastream / Fathom Consulting

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伴随疫苗在全球的有序推广和接种,我们看到在后疫情时代,中国经济高速重启的势头将与全球抗疫的努力同步持续。

图片来源:路孚特 Eikon

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在此次经济保卫战中,中国央行非常有节制地在疫情好转后,把资金精确投放给受疫情影响严重的行业和中小企业,稳定就业,恢复生产,保证了整个社会的安定、生产的有序恢复和物价水平的平稳。

图片来源:路孚特 Datastream

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在经历了疫情爆发初期的艰难时段后,5 月份起中国出口同比增速持续上升,并在年底创下了自 2018 年 2 月份以来的高点。让极具韧性的中国制造在全球供应链因贸易战和疫情而重构过程中经受住了异常严峻的考验。

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全球疫情下,中国深化国际合作、政策协同,持续推进金融市场开放


中美博弈引发中概股回归潮

在与美国的世纪博弈中,双方从贸易、科技,升级到金融领域。受到美国外国企业问责法的影响和对中国在美上市公司的制裁,包括 BAT 在内的中概股纷纷表示将考虑回归,特别是选择在香港二次上市。

截至 2020 年底,已有 10 家美国中概股在港交所二次上市,合计募资超过 2,300 亿港元。此外,如百度、腾讯音乐、携程等知名品牌也在排队赴港上市中。

图片来源:路孚特 Eikon

加速金融市场开放

境外机构投资者投资配额与限制的放松充分显示了中国加速金融对外开放的决心,进展也是超预期的。越来越多海外金融机构纷纷加大中国业务布局。

惠誉成为继标普之后第二家进入中国市场的国际评级公司,高盛、摩根士丹利、瑞士信贷等外资金融机构已实现对其在华合资证券公司的控股,美国运通在中国境内发起设立的合资公司取得了银行卡清算业务许可证。

随着中国债券纳入国际知名债券指数时间表的出台,外资踊跃增持境内债券。

图片来源:路孚特 Datastream

构建新发展格局,推动投资贸易自由便利化

中国成功缔结 RCEP(区域全面经济伙伴关系协定),并于 12 月完成中欧投资协定的谈判,成为 2020 的年末 “彩蛋”。中欧双方在市场准入、公平竞争、营商环境等方面达成了高水平开放的共识,此举将有利于中欧经贸通过互补性合作释放出新的红利,显著拉动双方经济增长。

中国分别与第一和第二大贸易伙伴达成具有深远影响的重要协议,令人对未来全球广泛的经贸合作、金融投资的前景充满了信心。

动荡的金融市场中国交出亮眼成绩单

2020 年,中国股权和股权挂钩交易总募集资金达 2,816 亿美元,较 2019 年增长 90.4%,是自 1990 年以来中国股权资本市场最活跃的一年。

上市公司的 IPO 累计募集金额达 1,253 亿美元,同比增长 86.0%,数量同比增长 66.3%。这是近三十年来中国 IPO 最强劲的一年。增发同样增长显著,募集资金达 1,058 亿美元,同比增长238.7%。

图片来源:路孚特 Eikon

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证监会在部署 2021 年重点工作时指出,将进一步完善资本市场,包括扩大 IPO 注册制的范围。我们期待,中国资本市场配套制度规则的完善,以及中国为稳步推进全市场注册制改革积极创造良好的条件。

2020 年,涉及中国的并购交易总额达 5,813 亿美元,较 2019 年增长 30.1%,为 2017 年以来最高水平。

其中,中国出境并购总额达 371 亿美元,同比减少 15.1%。中国在 “一带一路” 沿线国家的并购交易共计 113 笔,总额为 83 亿美元,同比减少 33.7%,占中国海外并购总额的 22.3%。

外国公司收购中国企业达 448 亿美元,同比增长 4.3%。这是自 2018 年以来中国入境并购活动的最高水平。

中国境内并购交易总额达 4,785 亿美元,同比增长 38.8%,交易数量增长 2.9%。

图片来源:路孚特 Eikon

推广绿色金融以支持构建新发展格局

正如习近平主席所言,应对气候变化《巴黎协定》代表了全球绿色低碳转型的大方向,各国必须迈出决定性步伐。中国于 2020 年 9 月提到要努力争取 2060 年前实现碳中和,这意味着从 2020 年到 2060 年这 40 年间,中国的碳排放要从每年的 160 亿吨降低到几乎为零。

截止 2020 年 12 月 31 日 在中国市场发行的未到期绿色债券 317 只,发行额 910 亿美元. 占全球绿色债券数量(2,883 只)的 10.9%,发行额(9,732 亿美元)的 9.4%,仅次于美国和法国,是排名第四的德国的 2.5 倍。

2020 年底,凭借环保电动汽车的迅猛发展,中国的三家造车新势力蔚来、理想、小鹏汽车市值火箭般蹿升。汇同比亚迪和上汽,在全球市值排名前十大汽车上市公司中占据了半壁江山。

图片来源:路孚特 Eikon

 

2021 中国金融市场展望


中国金融市场进一步开放

《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》、《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》、《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》等政策的出台不但极大便利了海外机构的资本兑换操作,还令他们投资范畴拓宽至新三板、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权、债券回购、融资融券等领域。未来,中国将进一步吸引海外机构来华投资。

在引进来的同时,中国还将扩大探索走出去投资,推进资本项目的双向开放。2021 年将分别扩大上海、北京和深圳三地合格境内有限合伙(QDLP)/投资企业(QDIE)试点规模。同时,还将在海南自由贸易港和重庆市开展 QDLP 试点,支持两地经济发展。

继 QDII,陆港通、沪伦通之后,QDLP/ QDIE 的扩大试点将打破中国境内理财市场产品雷同,渠道集中的现象。“跨境理财通” 将为高净值人士提供更多全球资产配置选项,包括国际对冲基金、私募股权基金、海外二级市场公募基金,及房地产投资基金 (REITs) 等。

国际资本相逐人民币资产

新年第一个交易日的人民币兑美元汇率取得开门红,大涨 1.1%,截止 2 月 5 日,美元指数上涨了1.19%,而人民币是今年唯一对包括美元、黄金在内的各大货币均上涨的币种,显示了国际资本对人民币的青睐。

图片来源:路孚特 Eikon (数据截止 2021 年 2 月 5 日)

代表中国最优质上市公司的上证50,香港恒生指数今年的价格表现和市值增长强劲,风头直逼美国纳斯达克100,标普500等的发达市场基准股指。

图片来源:路孚特 Eikon (数据截止 2021 年 2 月 5 日)

投资者对中国数据及资讯的需求与日渐增

中国在第十四个五年计划和二〇三五年远景目标建议中指出,将“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。国务院总理李克强提出加快推进信息网络等新型基础设施建设。

并首次提出 “注重需求侧改革”,在坚持以供给侧结构性改革为主线的过程中,要高度重视需求侧管理,坚持扩大内需这个战略基点,始终把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。

在中美博弈日益复杂,延伸到各领域的情况下,通过双循环,激活内需,用新基建替代老基建再造新的经济驱动引擎。这给国内外众多企业带来了巨大的商机。尤其是看好中国巨大市场的国际投资者,他们对中国的信息和数据需求将持续增加。

而对于国内服务于实体经济的金融机构也可顺势实践数字化转型。借助新基建中的 5G,大数据中心,人工智能等领域的发展,在提高、掌握风险控制等核心能力的条件下,金融机构可以与第三方专业机构加强合作,搭建符合未来数字化金融业模式的基础设施、组织构架、提供跨市场、多资产类别的金融产品,开展全天候,场景式、个性化服务。

这种向内而求的儒家思想和行为模式,在当今疫情纷乱的全球政经形势下,显得特立独行。这将带给长期耕耘中国市场,耐心寻求战略性机会的国际企业实践知行合一,稳定增长的良机。

人民币国际化带来新机遇

人民币的国际化正在逐渐成为更多国内外有远见人士的共识。人民币在 SWIFT 协会的交易货币排名中长期占据着第5、第6的位置,随着疫情时代中国外贸的再次活跃以及汇率的升值,人民币在全球交易中的使用占比必将进一步提高。

图片来源:路孚特 Eikon 

借助与亚太各国签订的 RCEP,中国有望在东亚和太平洋地区巩固贸易大国的地位,强化与日韩的贸易伙伴关系,并让人民币在亚洲成为超越日元的地区性贸易结算货币。

随着中欧投资协定落地生效,我们期待其将进一步促进国际贸易投资自由化、便利化,营造良好外部环境,多双边投资促进机制作用能进一步促进和保护外商投资,外商合法权益保护力度的加大,国际化营商环境将进一步市场化、法治化。

强化合规管理,国际投资合作向着规范化发展

根据中国人民银行 8 月发布的报告显示,在新冠肺炎疫情冲击全球贸易、金融及经济的背景下,人民币跨境使用仍保持韧性并呈现增长。人民币在全球金融市场的地位显著提升,货币的国际功能不断拓展和强化,彰显了新兴国际货币的市场魅力。

近年来,更多企业选择跨境人民币业务作为企业规避汇率风险的手段。此外,结算流程简便、降低结算成本、便利企业财务核算与资金管理也是企业选择开展跨境人民币业务的主要原因。

而后,中国央行等部委于 9 月发布进一步优化跨境人民币政策,支持稳外贸、稳外资的通知(征求意见稿),推动更高水平贸易投资人民币结算便利化,放宽部分资本项目人民币收入使用限制,在全国范围内开展更高水平贸易投资便利化试点。

中国还将进一步便利个人薪酬等合法合规收入跨境汇款业务政策落地。

图片来源:路孚特 Datastream

目前人民币是第八大外汇交易货币、第五大国际支付货币和储备货币,第三大贸易融资货币。

从 IMF 公布的数据看到,人民币作为储备货币的规模和占比自从 2020 年 Q1 起进一步加速上升。贸易战不但没有削弱中国的世界地位,反而助推了人民币在国际储备货币中的地位明显提高。

在人民币国际化的过程中,中国企业在国际工程、商贸、金融业务中应对相关国家政府机构和国际规则的合规挑战也在不断增加,反洗钱、反恐怖融资、个人信息保护的硬性合规要求使得所有意在赚国际钱的国内企业必须增加相应的风险控制投入,这种趋势已然形成,并将随着中国的对外开放变得越来越明显。

走在数字货币的前沿

除了吸引眼球的区块链加密货币的爆发式行情,现在全球各大央行都在致力于主权数字货币的研发。去年 8 月,中国在深圳、成都、苏州、雄安 进行了 DC/EP 应用试点。

央行推广主权数字货币,不但可以降低印钞成本,强力防伪,还能强化监管,便利货币政策实施。实现 “去清算化”,在与 LIBOR, USDT 等数字货币的竞争中强化人民币在全球货币体系中的话语权,在逆风中助力人民币国际化进程。

2021 年 1 月 16 日,中国人民银行清算总中心、中国人民银行数字货币研究所、跨境银行间支付清算有限责任公司(CIPS)、中国支付清算协会、SWIFT 香港子公司合资成立金融网关信息服务有限公司。注册资本 1000 万欧元,SWIFT 控股 55%。

借助数字化技术,人民币将在国际化的道路上探索出一条前无古人的新路。同时,我们也将看到更多基于区块链的数字货币和基于主权信用的数字货币在 2021 年有更多突破。

结语

我们相信 “开放造就更多可能”,尤其是在今天。开放意味着客户享有开放式的访问途径,它更是贯穿两个公司的哲学理念和悠久传统。作为全球领先的金融市场基础设施和数据提供者,合并后的伦交所集团将进一步打造全球多资产类别的资本市场业务。

在这个转型与充满全球性挑战的时期,我们致力于以开放的理念,透明和真诚的态度,与您共同成长。

我们期待在牛气冲天的 2021 与您携手并肩,不忘初心,无惧困难,一起飞 “犇” 向前。