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路孚特 SONIA 期限利率基准的 4 大优势

Jacob Rank-Broadley
Jacob Rank-Broadley
路孚特 B&I LIBOR 过渡主管

当英镑 LIBOR 于 2021 年底退出历史舞台后,许多市场参与者的首选替代选择是 SONIA 期限利率(英镑隔夜指数平均利率)。路孚特 SONIA 期限利率基准提供的前瞻性定期结构可以在这一过渡期间发挥什么作用?


  1. 英镑 LIBOR 预计将于今年年底停用。这意味着市场参与者必须寻找替代利率。
  2. 许多金融工具和合同的首选替代利率是 SONIA 利率。然而,在某些市场,该基准的隔夜无风险性质使其与用户的业务要求不一致。
  3. 对于贷款、交易和营运资本、出口融资/新兴市场和伊斯兰金融市场的许多参与者来说,可能需要一个具有前瞻性定期结构的参考利率,如路孚特定期 SONIA 利率。

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鉴于英镑 LIBOR 预计将于年底停止,市场参与者必须寻求替代利率。

对于许多金融工具和合约而言,SONIA 期限利率(英镑隔夜指数平均利率)将是首选替代利率,但在某些市场中,该基准的隔夜无风险性质使其与用户的业务要求不一致。

贷款、交易和营运资本、出口融资/新兴市场和伊斯兰金融市场的许多参与者,可能需要具有前瞻性定期结构的参考利率

路孚特凭借在基准管理方面的丰富经验,构建了英镑前瞻性无风险利率 —— 路孚特 SONIA 期限利率,该利率于每日上午 11:50(伦敦时间)发布。包括一个月、三个月、六个月和十二个月期限。

路孚特 SONIA 期限利率原型是一个前瞻性的、无风险参考利率,以英镑计价,期限为 1 个月、3 个月、6 个月和 12 个月

1. 路孚特 SONIA 期限利率经受了市场的广泛测试

路孚特 SONIA 期限利率于 2020 年 7 月首次以原型形式发布。

此后,它已在我们的 Eikon 终端获得了超过 150,000 次访问,此外还有 700 多名用户通过我们的网站进行了访问。

在这个原型阶段,我们不允许用户在金融工具和合同中立即将其用作参考利率,但这为用户提供了一个绝佳的机会来测试利率并了解其行为。

例如,用户可以通过将其与 LIBOR 进行比较从而了解缺乏信用风险对其表现的影响,许多用户也借此机会研究如何升级系统来处理新数据。

这种广泛的测试和市场参与,包括通过我们咨询的方式,对于路孚特提供符合行业要求的利率至关重要。它体现了我们完善利率的优势以及机会。

我们控制了改进的程度,以确保利率的基本行为在原型周期内保持不变,从而使用户拥有一致的时间序列数据集。

2. 稳健而准确

SONIA 期限利率基准的准确性和稳健性至关重要。为实现这一目标,路孚特专注于获取准确而持久的数据。

数据来源主要为交易商间市场的集中清算的、从即期开始的隔夜指数掉期 (OIS)。尽管这可以准确捕捉市场价格,但留有后备选项总是很重要的。路孚特的做法是另外从机构市场获取数据。

如果流动性下降导致必须采用机构市场的数据,那么至关重要的一点是,这一技术变化不能造成利率变动。为避免这种风险,路孚特会持续比较两个数据源生成的输出。

图 1 显示了使用交易商间数据和机构数据得到的 SONIA 期限利率的比较。如您所见,这两个利率几乎是相同的,两者之间的平均差异为一个基点的百分之一或百分之二。

使用交易商间数据和机构数据得到的 SONIA 期限利率比较

即使在英镑 SONIA 利率远期利率协议的电子交易完全丧失流动性的极端情况下 (可能性极小),路孚特仍可以通过采取集成后备方案,实现利率的正常发布。

后备方案将把 SONIA 复合利率的利差提前用于前一天利率的计算。在原型阶段,已发布的利率未使用集成后备方案。

3. 易于访问

路孚特 SONIA 期限利率基准可通过多种方式访问。

如果您想在桌面端使用该利率,可以通过 Eikon 和 Workspace 使用以下代码: GBPTRR1M=RFTB, GBPTRR3M=RFTB, GBPTRR6M=RFTB 和 GBPTRR1Y=RFTB,分别对应一个月、三个月、六个月或十二个月期限。

相同的代码可用于实时和非实时数据流访问。对于还未使用路孚特产品的用户,可通过我们的网站访问。目前我们正与广泛的合作伙伴关系网络开展合作,以确保您可以通过最流行的应用程序和系统来访问该利率。

4. 现已上线可供使用

自 2021 年 1 月 11 日起,路孚特 SONIA 期限利率由路孚特基准服务 (英国) 有限公司 (Refinitiv Benchmark Services (UK) Limited,简称 “RBSL”) 管理,RBSL 是路孚特的全资子公司,遵守英国和欧盟基准监管法规。

自即日起,获得许可的客户将可以使用这一基准作为金融工具和金融合同中的参考利率,以及进行估值和定价活动。

路孚特 SONIA 期限利率原型是一个前瞻性的、无风险参考利率,以英镑计价,期限为 1 个月、3 个月、6 个月和 12 个月