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COVID-19 “情绪疫情”下,如何追踪市场恐慌周期?

Richard Goldman
Richard Goldman
Quant and Feeds 亚洲市场开发主管

“新冠肺炎传染”、“航空公司取消航班”、“全球经济衰退”、“供应链中断威胁” —— 这些仅仅是世界各地新闻媒体就冠状病毒爆发而刊载的一些标题。

这种被称为COVID-19的新型病毒在中国造成了严重破坏,并蔓延到其他几十个国家,引发紧急措施如关闭办公室和学校,限制旅行,城市隔离和关闭。

随之而来的混乱和焦虑伤害了投资者的情绪,迫使美国、欧洲、澳大利亚和其他一些国家的股市在2020年2月尾声时出现了自2008年金融危机以来的最大跌幅。这是对眼前既定事实的理性和适当反应?还是因为媒体对该病毒的报道,投资人加剧了恐惧情绪?情绪的转变和源源不断的信息以何种方式影响着市场走势?

为了解决这些问题并研究当前的趋势,路孚特开展了 以“在冠状病毒大背景下,追踪市场恐慌周期”为主题的线上研讨会。这个问题引起了全球投资者的共鸣,如研讨会期间的投资人调查所显示(下图),他们试图弄清楚疫情对市场的影响。

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该研讨会由MarketPsych首席执行官兼创始人Richard Peterson博士主持,他的公司使用来自新闻和社交媒体定性陈述,实时分析得出的结构化情绪数据。路孚特Quant和Feeds市场开发总监Richard Goldman认为:这是当今投资圈的一项关键服务,因为COVID-19是“社交媒体时代的第一次流行病”。

手机信息推送、推特、脸书和直播都只是我们用来传播和分享信息的工具中的一小部分。由于人们在危机期间往往会更密切地关注新闻,这种信息的丰富程度足以让‘infodemic‘(信息传染病)达到高潮,这可以改变人们的行为模式,甚至是交易室的行为。

事实上,MarketPsych的研究表明,量化媒体报道和投资人的态度可以帮助预测股价走势,从而向投资者、交易员和财富管理公司提供买入或卖出的信号。

Goldman表示,在预测价格走势和管理风险方面,投资者情绪是一个主要因素,机器学习等技术的进步提供了一种使用传统数据无法达到的颗粒度水平

从心理的角度来看

Peterson博士看来,要想理解市场周期并做出有利可图的投资决策,心理分析至关重要。在健康恐慌期间所观察到的高度紧张和不确定性,会导致人们寻求更多信息,因为我们习惯于通过增强对新疾病的认识,并且采取谨慎的措施,直到我们感受到安全感。Peterson博士还提出:市场存在一种理性认识,关于新冠肺炎会如何传播,对全球经济有怎样的影响。但是同时,影响市场的还有人们的心理和情绪

如果媒体对事件的报道被认为是负面的或危言耸听的,无疑它会加剧人们认知上的恐慌。

媒体的语气也会导致集体偏见。一开始我们对这些信息反应不足,但当这些信息开始在我们的大脑中引发某些恐惧时,我们就会变得恐慌。即使是非理性的,恐惧也会改变投资行为。所以把恐惧做成一个可视化的指标,有助于我们理解其传导方向。

为了实现这种可视化的目标,路孚特的市场情绪指数 (MarketPsych Indices, RMI) 使用了自有专利的自然语言处理技术,在数百个新闻来源、博客和社交媒体网站上搜索各种资产类别,从公司到货币等的信息和情绪,以创建独特的综合指数。

与过去的流行病相比

本次网络研讨会向投资者展示了如何应用RMI来评估以前的流行病期间的资产表现,并与当前的冠状病毒疫情进行比较,并判断资产价格底部,以找到正确的买入机会。这种方法帮助投资者从通常在病毒(以及围绕它的恐惧)消退后出现的反弹中获益

以2003年非典疫情对国泰航空股价的影响为例。以RMI中人类传染病指标代表香港媒体对这种疾病的报道频率和数量的增加幅度,这与香港的情绪和恐惧指标相吻合。这预示了当年3月和4月国泰航空股票的抛售。

尽管有关SARS的新闻报道持续不断,但当香港的恐惧和情绪移动平均线开始重新调整时,RMI轨迹向投资者发出了一个信号:该航空公司的股价已跌至最低点,反弹在即。MarketPsych在研究主要航空公司股价走势与媒体对2009年猪流感和2014年埃博拉疫情报道的相关性时,也发现了类似的模式。

因此,在COVID-19危机爆发之际,我们可以用同样的视角来观察当今的金融市场,让投资者能够洞察价格走势,并据此调整自己的投资组合。Peterson博士建议,一般的经验是,在媒体情绪转向积极并且恐惧下降之前,不要做出买入决定。

当然,这种模式必须考虑到更广泛的经济和政治背景,投资者应该考虑政府对媒体的压制或审查等行为的影响,因为这些行为会操纵真实的报道,进而影响公众的认知。

尽管如此,如谚语所说,话语有力量听起来就显得真实。信息及其传递的语气会影响市场参与者的心态。因此,能否运用新的技术去分析文本对投资人行为影响以及如何将这些信息可视化的展示出来,对开发一个成功的投资策略来说至关重要。

Peterson博士指出,就像每个人都有价格数据和经济数据一样,从长远来看,他们将拥有基于情绪信息的数据,因为情绪才是市场的根本驱动力。