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大宗商品的数字化:如何在新的市场时代保持竞争力?

Raj Melvani
Raj Melvani
路孚特企业和大宗商品亚洲区总监
Alessandro Sanos, CAIA
Alessandro Sanos, CAIA
路孚特大宗商品欧洲、中东和非洲地区总监
Antti Belt
Antti Belt
赫尔辛基董事总经理兼合伙人

数字化力量正在颠覆全球行业,挑战传统竞争优势,撼动市场低效之处,并接纳新参与者的进入。这一趋势正在重塑大宗商品交易。可以使用和访问的信息如此之多,数字化工具和分析平台正在提供快速处理这些数据所需的能力。结果是前所未见的。跨品种大宗商品参与者正在涌现,以更快的速度在市场上下注。

交易公司认识到他们不能再忽视这些转变,但很多公司在前进的过程中,对如何保持竞争力没有一个清晰的认识。换句话说,他们很难将投资转化为营收成果。那些完全接受数字化并调整商业模式以适应这种不断变化的外部环境的企业,将能够降低风险并从中获益。

路孚特市场开发欧洲、中东和非洲地区大宗商品总监Alessandro Sanos说道:“如果某个大宗商品交易公司股东的最终目标是通过最大化收益和最小化成本来实现利润的最大化,那么,要想在这个速度和复杂性都在不断变化的世界中始终保持领先地位,保持对一流技术和数据的投资至关重要。”

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人与机器

从历史上看,大宗商品交易商的竞争优势来自于更高质量的市场信息和更出色的能力,包括强大的交易系统、敏捷的中间商团队以及对风险收益权衡的合理评估。同样,对关键资产的控制也是优势所在。除此之外并无其他。资产证券化意味着可以在金融市场上对其进行数字交易,这让非传统交易商拥有了资产所有者的很多优势,同时还有更大的灵活性和更低的操作风险和投资。

“我称之为信息民主化,”波士顿咨询集团合伙人兼数字化大宗商品交易董事总经理Antti Belt说道。“在过去的市场上,如果您拥有资产,也就是说您拥有大量信息,那您就是国王。但是现在您可以利用外部提供商了。”某些情况下,交易公司可以从外部合作伙伴那里获得比其自身系统更好的关于自己资产的信息——更快、更可靠、质量更好。

但是,新的数字化工具使得人的能力愈加边缘化,越来越多的交易商更容易从中分得一杯羹。与最有经验的人类交易员相比,算法能够更快、更全面地吸收信息。


市场影响者和颠覆者

多年来,供给和需求一直是大宗商品市场的主要驱动力。但情况正在迅速改变。随着新的交易策略和数字智能的影响,大宗商品市场变得更加透明和更具竞争性,致使交易利润率逐步下降。为了应对这种转变,很多公司正在快速进入数字世界。

例如,Belt 说,“现在我们看到,一些电力和天然气企业正从传统的直觉型交易模型转变为系统化的对冲基金型模型。”随着市场变得更加成熟、稳定和流动,这种趋势可能会持续下去。此外,地缘政治正日益影响交易决策。从中东的紧张局势到中美贸易战,地缘政治的不确定性是大宗商品行业唯一的确定因素。

随着新兴技术、政策变化和贸易壁垒继续扰乱市场并影响价格,让我们来看看交易将如何演变

区块链

Sanos 说:“在大宗商品和能源领域,区块链的应用有望从根本上改变大宗商品行业—这一行业仍是一个传统的模拟化行业,所依赖的流程相较于文艺复兴时期威尼斯和荷兰贸易商遵循的流程并没有太多变化。”

对于大宗商品交易商而言,基于区块链的平台有望改善困扰整个行业的低效、复杂以及信任问题。区块链技术可以为复杂交易提供透明记录、跟踪货物并减少欺诈。但是这个解决方案可能并不适用于所有参与者。

Belt 指出:“这样做有利于公司形象,但如果与合适的人讨论时,他们还是会持怀疑态度。”特别是在透明度较低的大宗商品领域,当您提高透明度而不一定带来成本效益时,利润率就会面临风险。Belt 补充说:“ 这是对流程和体系的重大变革,所以为什么要找麻烦呢?

另一个挑战是采用率低,这主要是因为缺乏一个通用的全球性区块链平台,以及能够真正满足各司法辖区需求的标准。

公司应考虑可能会制约区块链投资收益的监管和其他障碍。在大宗商品交易向更透明、更有效的市场过渡的过程中,通过促进围绕市场标准化进行讨论,可能会让整个行业为超流动性做好准备。

数据管理

如今,交易商可以访问一系列指标和第三方数据,从而能够比以往更快地观察和解读大宗商品市场活动。数据访问不再是挑战;数据管理才是。竞争优势取决于公司能够多大程度上在整个组织范围内收集、清理、分析、存储和分发数据及见解。

根据 Sanos 的观点,最有价值的商品始终是知识。行业领导者将会是那些将大数据转化为数字黄金的大宗商品公司,他们将吸纳这场信息洪流,理解它,并满怀信心地采取行动。

Sanos 说:“数据,或者说知识,一直都是力量的源泉。深刻理解大宗商品生态系统,是获得竞争优势的关键。”

大宗商品数据不再只来自于传统来源。越来越多的数据可以从其他来源获得。Melvani 说:“这种转变关键的区别在于,数据变得更容易以电子格式进行访问,更频繁的更新会促进更深入的了解。数据确实是新的石油。

人才

随着行业数字化转型步伐的加快,大宗商品交易领域的人才结构也在迅速演变。具有商业头脑和机智等非传统人力能力的交易员,以及对行业基本面有深刻理解的分析师仍然是需要的。但是他们还需要一个量化团队——解释和管理数据的数据科学家和工程师,以及能够将复杂策略转化为方程式的数学家。能够编写代码或分析数据的大宗商品交易商的需求量很大。因此,该行业最近开始与金融机构和对冲基金竞争以抢夺数据科学家

Melvani 说:“很多总部设在亚洲的大型公司已经建立了‘数字’团队,扩大了‘创新 实验室’,并聘请了数据科学家来建立数据湖、数据分析和人工智能驱动的解决方案。”“我们看到,当前的转型工作集中在收集和聚合大宗商品供应链中的数字信息,这将形成更细粒度和最新的信息,特别是短期供求前景方面的信息,这将改变运营、销售和交易的决策制定。”


数字化的四个阶段

我们正在走向无交易商的交易吗?

得益于数字化,大宗商品市场即将发生巨大变化,但变化的范围取决于它会走向哪里。为了应对这种颠覆性的变化,公司需要制定一个全新的运营模式,而不是孤立的项目和工具。

数字化的实现分为四个阶段:

  1. 电子平台的部署和大宗商品衍生品的直通式处理。

    利用电子平台取代交易商设计的双边协议。这一步将提高后台效率,并有助于削减直接成本并推动数字化进程。

  2. 基于参数算法的自动化。

    这个阶段部署人工算法,自动执行先前的手动任务,例如资产优化、交易执行和增量对冲,以提高 前台效率和有效性。

  3. 数据驱动的协助。

    交易商开始依赖从算法收集到的大量数据中获得的见解,而不是人类建立的规则和参数。在这个阶段,交易商充当计算机生成决策的限定者。

  4. 完全自动化。

    在这个阶段,公司实现了价值链的完全数字化。它从前-中-后台结构转变为侧重于数据来源和算法开发的全功能结构。


勇敢的新世界

现在是大宗商品市场的数字化新时代。具备迅速行动所需的知识、智慧、洞察力和分析能力是一回事。能够相信这些信息从而进行明智的交易又是另外一回事。因此拥有准确、可靠、实时的数据以及易于管理和解释的数字能力,非常重要。

在亚洲,很多大宗商品公司已经开始了数字化之旅,这意味着他们已经确定了战略方向,分配了预算,并且具备了数据科学和分析方面的人才,”Melvani 说。“下一步就是实施这些策略,从错误中吸取教训,并对解决方案进行微调,从而为销售、交易和风险管理团队增加真正的价值。”

在瞬息万变的环境中,重要的是要了解这些变化,然后以快速的速度和对市场的洞察力做出回应。这是在一个数字化的世界中蓬勃发展所需要的强大竞争优势。

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