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路孚特SONIA期限利率(英镑隔夜指数平均利率):5件你不可不知的事情

Jacob Rank-Broadley
Jacob Rank-Broadley
路孚特监管和市场结构项目总监

到2021年底,英国金融监管局FCA不再强制要求银行提供伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的报价,LIBOR 很有可能即将步入历史。 许多市场参与者的首选会是SONIA(英镑隔夜指数平均利率),但这并不意味着它适合所有人。 路孚特SONIA期限利率可以在LIBOR过渡期间发挥什么作用?


  1. 英国金融监管局 (FCA)(负责监管 LIBOR 的机构)宣布在 2021 年底之后,将不再强制要求银行提交 LIBOR 报价。LIBOR 很有可能即将步入历史。因此,市场参与者必须寻求其他利率作为基准。
  2. 许多参考英镑LIBOR的金融工具和合约将更青睐SONIA利率。
  3. 路孚特SONIA期限利率是一个基于行业最佳实践的无风险利率期限利率。 它于2020年上半年研发并投入测试,在新冠肺炎疫情下全球市场剧烈波动中接受了市场测试,并支持在各个分发平台提供。

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1. 并不是所有使用英镑LIBOR的市场参与者都准备好迁移到SONIA

伦敦银行同业拆借利率支撑着数百万亿美元的金融工具和合同,使其成为世界上使用最广泛的基准之一。

明年年底后,监管LIBOR基准管理商的FCA将不再强制银行遵从LIBOR,LIBOR很有可能即将步入历史。

世界各地的客户都相信我们能够提供透明和完整的基准,如WMR和CDOR。 现在,您也可以信任我们的路孚特SONIA期限利率

有鉴于此,市场参与者必须寻求替代利率。 对于许多引用英镑LIBOR的金融工具和合同,SONIA(英镑隔夜指数平均利率)将是最佳的选择。

然而,SONIA的隔夜无风险性质无法满足特定市场和某些参与者的业务要求。

2020年1月,英镑无风险参考利率工作组发布了一项研究报告,指出某些市场参与者和产品需要其他替代利率。 其中包括规模较小的企业、理财及零售客户,因为这类客户很可能会认为,使用复利计算的 SONIA 的技术成本过于高昂,操作也过于复杂。

从产品的角度来看,贷款、贸易和周转资本、出口金融/新兴市场和伊斯兰机构都能够受益于这种具有期限结构的参考利率。

2. 路孚特SONIA期限利率是基于行业最佳实践的无风险利率

凭借路孚特在基准管理方面的丰富经验,我们构建了前瞻性的英镑无风险利率期限结构——路孚特SONIA期限利率。该利率于每日中午之前发布,共有三个不同期限,分别为一个月、三个月和六个月。

我们从多家提供商处采集底层数据,并采用瀑布式方法进行数据处理。因此,路孚特能够在最具挑战性的市场环境中发布利率。

数据来源主要为电子交易商间平台的可执行报价,该类平台用于处理集中清算的、从即期开始的英镑 SONIA 隔夜指数掉期 (OIS)合约。然后,我们根据预先确定的名义金额的清算结果计算中间价。

如果在承压期间,电子交易商间平台的流动性不足,则通过电子机构(客户-交易商)平台的类似数据计算利率。

因此,即使在英镑 SONIA OIS 的电子交易完全丧失流动性的极端情况下(可能性极小),我们仍可以通过采取综合后备方案,实现利率的正常发布。后备方案将以复利计算的 SONIA指数为基础,计算前一日的复利SONIA指数与期限利率的利差,并将利差用于当天期限利率的计算。

路孚特继续监测该方法,并对其进行评估,以纳入更多期限和数据源,以确保符合行业的要求。

3. 在极端市场波动时期,路孚特SONIA期限利率仍将对外发布

路孚特在2020年上半年开发和测试了SONIA期限利率。 在此期间,我们看到市场在应对新冠肺炎疫情危机时暴跌。

我们的高质量数据输入,稳健的方法和广泛的测试确保我们能够产生一个有代表性的利率,即使在极端的市场波动时期(比如新冠肺炎疫情期间,标普500指数遭受重创,单日下跌的幅度在有史以来都能排入前五名。)

依照我们回测的结果,即使在史上危机时刻,路孚特SONIA期限利率也不需要启用预定的综合后备方案。

4.路孚特SONIA期限利率提供充足时间支持行业在截止日期前从GBP LIBOR迁移

路孚特很高兴地宣布,我们已经开始发布了SONIA1期限利率结构原型。

这一利率允许寻求英镑LIBOR替代方案的公司评估其行为和适用性,并测试技术上的可行性。

路孚特目前计划在年底前正式推出我们受监管的SONIA基准利率的期限利率(TERM RATES),以满足英镑无风险参考利率工作组的建议,即到2021年第一季度末,停止发行所有以英镑LIBOR为参照的、到期日晚于2021年底贷款产品。

5. 路孚特SONIA期限利率可以通过全套分发平台进行访问

路孚特正在努力让用户更便捷地获取SONIA期限利率,提供了通过全套分发平台进行访问。

如果您想在桌面端使用该利率,您可以通过Eikon获得。 可使用以下路透社证券代码 (RIC): GBPT RR1M=RFTB、GBPT RR3M=RFTB或GBPT RR6M=RFTB,便可对应访问一个月,三个月或六个月期限内的SONIA平均汇率

或者,搜索“SONIA期限利率”或访问Eikon中的IBOR过渡页面。 对于那些希望通过数据源使用SONIA的人,他们可以使用与Eikon中相同的RIC,就可以通过DataScope或Elektron访问数据。

如您的公司还未使用路孚特产品,您可以通过我们的网站访问SONIA期限利率。

1. 2020年©Refinitiv。 版权所有。此为SONIA 参考期限利率的原型(“参考期限利率原型”),仅供参考。路孚特及其附属公司(“路孚特”)和第三方提供商(统称“路孚特及第三方”)概不保证原型参考利率或其中所含任何数据的质量、准确性和/或完整性。路孚特及第三方对原型参考利率的准确性和完整性或您或任何其他人员或实体使用原型参考利率或其中所含的任何数据所得出的结果不作任何明示或暗示的担保、陈述或保证。在任何情况下,路孚特及第三方均不对因使用原型参考利率而导致的任何特殊、惩罚性、间接、偶发或继发的利润损失承担任何责任。

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“SONIA” 标志系经过英格兰银行(SONIA 的基准管理人)的许可后使用,使用该标志并不表示或意味着英格兰银行的任何认可或背书。“英格兰银行”和“SONIA”是英格兰银行的注册商标。