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亚洲的交易热潮能否在 2021 年持续?

Elaine Tan
Elaine Tan
路孚特高级分析师,交易商情

预计亚太地区将从新冠疫情中成功复苏,该地区的交易活动在 2021 年前四个月创下历史纪录。


  1. 2021 年,亚太地区的交易蓬勃发展,其中投资银行费用在第一季度创下历史新高。
  2. 2021 年第一季度,亚太地区(日本除外)的并购活动增长率为 55%,达到 2015 年以来的最高水平。
  3. 亚太地区股市也迅速上涨。2021 年第一季度以 1096 亿美元的新纪录实现开局。

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亚太地区的交易活跃性体现在全球和区域投资银行费用飙升,截至 2021 年 4 月,投资银行费用达到了创纪录的 500 亿美元,比去年同期增长 35%,创历史新高。

在亚太地区,年初至今的费用上涨 21%,达到 90 亿美元,是自 2000 年有记录以来的最高水平。

一组专家和全球机构投资者观众出席了路孚特于 2021 年 5 月举办的网络研讨会,根据他们分享的见解,交易热潮能否持续下去取决于该地区政府在遏制新冠疫情和推动经济持续复苏方面的成功程度。

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大型交易如火如荼

大型交易的势头持续到了 2021 年第一季度,全球并购规模连续三个季度超过了万亿美元。在亚太地区(不包括日本),年初至今并购活动增长了 55%,达到 3650 亿美元,为 2015 年以来的新高。

中型交易的价值也增长了 19%,这意味着交易活动并不仅仅由大型交易支撑。

年初至今亚太地区并购交易规模(十亿美元)

与此同时,年初至今涉及日本的交易增长了 59%,达到 700 亿美元,创下 2018 年以来的新高。日本在跨境活动方面崭露头角,取代中国成为全球第四大海外并购活动来源国。

2014 年至 2018 年,中国在跨境并购领域取得长足进展。但到了 2018 年之后,由于贸易战和保护主义情绪抬头,中国企业纷纷选择在国内交易,跨境交易逐渐萎缩。

中国海外并购(百万美元)

尽管如此,中国仍是私募股权 (PE) 交易最具吸引力的目的地。

年初至今,亚太地区私募股权支持的交易达到 540 亿美元的历史新高,其中中国标的金额达到 300 亿美元。市场普遍上涨,澳大利亚、印度、新加坡和韩国等规模较小市场的涨幅达到三位数。

由于估值诱人、利率较低,在新冠疫情出现之前就颇有吸引力的机会可能变得更加炙手可热。

专家小组成员指出,科技公司一直是亚太地区私募股权支持并购活动的最大目标,占 33.5% 的份额。鉴于疫情之后数字化转型加快,这并不令人意外。医疗保健行业也受益于新冠疫情的影响,占 10.6% 的份额。

年初至今亚太地区私募股权支持的五大并购目标行业

大型交易

亚太地区最大的一笔交易,也是全球科技行业最大的一笔交易,是新加坡 Grab Holdings 和美国 Altimeter Growth Corp 的特殊目的收购工具 (SPAC) 合并,后者对 Grab 的估值高达 311 亿美元。

同时,日立和松下这两家日本科技巨头宣布收购总部位于美国的科技公司,推动交易活动并促使科技领域活动达到创纪录水平。

与此同时,实体业务也成为焦点,中国水泥行业的四笔收购交易总价值达到 180 亿美元。

顶级并购交易:亚太地区和日本表现活跃
2021 年年初至今宣布的最大并购交易

股票资本市场

亚太地区股市也一路高歌猛进,2021 年第一季以新纪录实现开局,亚洲地区(日本除外)筹集了 1096 亿美元,增长 134%。

推动经济繁荣发展的因素之一是中国的改革,让企业无需经过耗时的审批流程即可开展融资。

今年,韩国企业也进行了几次具有里程碑意义的发行。

致力于新冠病毒疫苗开发的制药公司 SK Bioscience 从国内 IPO 中筹集了 13 亿美元资金。电动汽车电池制造商 SK IET 筹集了 20 亿美元,成为该国有史以来规模最大的 IPO。而号称韩国版亚马逊的酷胖成为了美国自 2019 年 5 月优步科技以来最大的一笔 IPO

中国企业在美上市《国际金融评论》亚洲编辑 Steve Garton 表示:“尽管有政治传言称中国企业将被踢出主要市场,但中国企业在美上市仍在继续。”

“香港市场一直受益于美国的一些变化,百度等公司在第一季度通过二次上市回到离家更近的地方。”

本年至今,香港的其他重大交易包括南非大股东 Naspers 在腾讯的后续发行,后者以 146 亿美元的价格出售了 2% 的股权。美团通过出售股票和可转换债券筹集了 100 亿美元的战略资金,为自动配送车辆和无人机等技术开发提供资金支持。

中国和韩国也主导了亚洲股权融资渠道,预计滴滴出行、京东物流、LG 能源解决方案、KakaoBank 和多家生物科技行业公司将于 2021 年进行大型股票发行。随着市场改革,越来越多的中国企业能够在香港上市,预计香港将成为这些公司的主要上市地点。

Garton 补充道:“我们还预计,中国的资本市场改革将为股权资本市场在中国融资创造大量机会。”

亚洲 IPO 和股票销售积压量正在增长

SPAC 热潮结束了吗?

SPAC 席卷美国第一季度的 IPO 发行占全部上市公司的 75%,占募集资金的 69%。

“相比去年同期,我们在美国的 SPAC 上市融资规模已超过 300 亿美元,虽然完成了一部分交易,但显然只占市场的一小部分。然后企业走出国门,试图利用这些资源来购买资产。” Garton 说。

尽管亚太地区在 SPAC 趋势方面落后于美国,但该地区的发起人自 2021 年初以来筹集了超过 55 亿美元的资金,包括香港亿万富豪李泽楷的 Bridgetown 一二期、新加坡对冲基金大师 Ray Zage 的 Tiga 以及位于香港的 HH&L Acquisition。

该地区的其他大公司也在寻求启动 SPAC,但有人担心,随着美国证券交易委员会考虑引入新的投资者保护措施,SPAC 浪潮向亚太地区涌动的趋势可能会推迟

Garton 说:“不幸的是,美国证券交易委员会正在研究具体运作方式,也许会制定一些规则,使 SPAC 在未来更难筹集资金。这无疑是为 SPAC 装上了刹车。”

亚太地区 SPAC IPO

SPAC 上市在二、三月份达到峰值

然而,Garton 表示,当监管机构针对 SPAC 上市制定更加明确的规则时,“它可能会卷土重来”。

债务发行

与此同时,在年初的强势开局后,债券发行已经降温。

Garton 指出:“1 月份,随着疫苗推出,人们开始愿意承担一些风险。2 月份,受波动性影响,交易市场变得沉寂了许多。4 月份,美国 10 年期国债的利率从年初的不到 1% 上升至 1.5% 以上,这使得人们难以计划何时上市。”

亚洲债务市场有一个问题特别令人担忧,那就是位列中国四大不良资产管理公司的华融持续存在不确定性

“这影响了中国国有企业的人气,尤其是高风险公司。高收益率受到获利回吐和投资者风险回调的打击。” Garton 说。

2021 年的交易前景

2021 年的交易开局轰轰烈烈,而结局是否会偃旗息鼓呢?

交易的持续繁荣无疑将取决于新冠疫情的发展轨迹,特别是受到疫苗短缺和所谓的 “疫苗犹豫” 影响,疫苗推出带来的乐观情绪在一定程度上受到疫苗接种困难的抑制。

网络研讨会开始时的一项观众调查发现,大多数受访者认为这次疫情将对 2021 年的整体企业融资活动产生最大的影响。

哪些因素将对 2021 年的整体企业金融活动产生最大影响?

回顾一年前,我们很难猜到在过去 12 个月里,资本市场会迎来惊人的繁荣和创纪录的发行。

路孚特针对 460 多名受访者的最新《交易决策者情绪调查》发现,人们对于 2021 年的情绪非常乐观,其中大多数人即便意识到了风险,也仍然预计并购活动将在今年取得增长。

平均而言,受访者预测今年全球的活动增长率为 6%,但从年初至今的业绩和交易活动轨迹来看,现实情况很可能会再次轻松超越他们的预期。

在亚洲,经济复苏似乎相对不易受到下行因素的影响。鉴于方兴未艾的可持续金融市场繁荣和庞大的股权储备,前景依然乐观。

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