July 03, 2023 | 交易洞察
中国的经济挑战对全球有何影响？
我们的全球宏观分析师审视了中国当前面临的经济挑战，以及由此带来的影响，这些影响不仅仅局限于中国的经济增长，更是波及全球经济的发展。
1. 中美贸易紧张局势扩大，欧盟也卷入其中，提议制裁为俄罗斯军事行动提供支持的中国企业。
2. 中国在欧投资急剧下滑，预示着时势有变，监管审查也有所加强。
3. 我们依托 Datastream 分析了推动中国经济面临挑战的因素以及美欧中贸易冲突的全球影响。
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中国目前面临的各种经济挑战不仅对其经济增长有着重大影响，而且还波及到全球经济。最近数月，中国与欧美为首的全球主要大国之间的关系日益恶化。本博客分析了导致中国增长状况欠佳的因素、中国在欧投资下滑，以及与其他出口依赖型国家/地区的对比，同时重点说明了对全球经济的潜在影响。
由于美国对中国实施出口管制，欧盟提出针对协助俄罗斯的中国企业实施制裁，激起中国以反击威胁，贸易紧张局势不断升级。这些贸易冲突和可能实施的制裁对双边和全球贸易都有深远的影响。
分析要点：
- 中美贸易紧张局势扩大，欧盟也卷入其中，提议制裁为俄罗斯军事行动提供支持的中国企业，这是欧盟首次试图对中国实施制裁
- 针对此类可能实施的制裁，中国表示将采取反制措施，以维护国家和行业的合法权益
- 中华人民共和国政府一直以来强烈否认向俄罗斯供应武器的指控
- 中国仍然是欧美的主要商品供应来源
- 强烈反对任何国家/地区实施单方面制裁
中国在新冠疫情后的经济复苏未达到预期，引发对中国增长前景的担忧。
中国最大贸易展之一广交会的新订单大幅减少，由此可见全球对中国产品的需求疲软。此降幅凸显了中国经济面临的根本挑战。
中国境内旅游业状况与疫情爆发前也相距甚远，为实现持续增长，中国可能需要采取及时有效的政策措施来解决国内需求疲软的问题。
5 月，由于工厂活动萎缩，速度之快超过预期，中国的经济形势出现意想不到的变化，令市场对其持续复苏的走势产生怀疑。
官方制造业采购经理指数 (PMI) 跌至 48.8，为五个月以来的最低位，低于划分扩张和收缩的临界阈值 50。5 月，中国出口数据同样令预测人士震惊：年化降幅超 8%，而预期降幅仅为 0.4%。
但制造业尚有若干亮点表现。中国超过日本成为头号汽车出口国，同时常用于电动汽车的锂离子电池产量也有增加。
相对而言，中国科技企业与美国科技企业相比估值偏低。 纳斯达克 100 指数与中国恒生指数的比率达到近期的历史高位。
中国在欧投资急剧下滑，预示着时势有变，监管审查也有所加强。欧洲各国政府（尤其是英国、德国、意大利和丹麦政府）已对来自中国的投资执行更严格的规则，许多拟议的基础设施和技术项目都给拒之门外。这些法规主要针对中国企业收购具有潜在军事用途企业的相关交易。
分析要点：
- 随着全球对中国商品的需求出现下滑，订单流低于预期
- 在中国境内经营业务的美国/欧洲企业销售额低迷，对盈利能力构成利空
- 企业表示中国需求疲软
作为全球第二大经济体，中国的经济走势会对全球经济产生重大影响，将波及增长率、大宗商品市场、气候变化和地缘政治等各个方面。虽然越南出口自 2010 年以来一直急剧增长，但有关印度取代中国成为世界工厂的诸多预测尚未成为现实。
中国、美国和欧盟之间紧张关系加剧，再加上中国在欧投资下滑和全球需求疲软，使得中国的经济增长面临重大挑战。此外，可能实施的制裁和反击威胁进一步助长了全球经济形势的不确定性。
为应对这些复杂状况，中国政府和央行或许需要实施货币宽松及支持性政策。此等决策不仅会影响中国的经济走势，还会对全球贸易、投资和通胀压力产生深远影响。
