February 18, 2022 | 交易洞见
碳交易：创历史新高的指数级增长
Anders Nordeng 探讨了碳交易成本呈指数级增长背后的因素，包括在第 26 届联合国气候变化大会 (COP26) 上商定的气候目标。
1. 我们的碳主题研究团队正在竭尽一切所能来描述 2021 年和今年碳交易成本的激增情况。
2. 欧盟碳排放配额在本年度结束时超过 80 欧元/吨 — 较 2020 年底价格翻了一倍多。价格急剧上涨加上交易量温和上升，导致交易额高达 7,600 亿欧元，创历史新高。
3. 我们报告的证据表明，价格和市场增长在一定程度上是由各国在《巴黎协定》方面制定的更雄心勃勃的目标所推动的。
这次我们在对碳市场年度审查的表述方面遇到了一些困难，但不是因为人们可能会想到的原因，比如难以解读趋势或数据不确定。
恰恰相反：碳价格在 2021 年急剧上涨（主要是在欧洲，按交易价值计算为世界上最大的碳排放交易系统，但所有其他碳市场也是如此），以至于我们无法找到描述这种增长相对幅度的更好方式。
欧盟碳排放配额在本年度结束时超过 80 欧元/吨 — 较 2020 年底价格翻了一倍多。
英国在脱欧后推出了新的独立碳排放交易体系，其配额甚至获得更高的价格。
在北美市场（西部气候倡议(WCI)和区域温室气体减排行动(RGGI)），许可价格全年上涨 70%。
图 1
全球碳排放交易体系配额。
价格急剧上涨加上交易量温和上升，导致交易额高达 7,600 亿欧元，创历史新高。这比 2020 年的 2,890 亿欧元增加了 164%。
虽然实现连续第五年增长，但也于事无补。
考虑到去年的年度回顾已经让读者产生了深刻的印象，即“全球碳交易连续第四年创下新纪录——今年的总市场价值是 2017 年价值的五倍以上”，我们如何才能说服读者 2021 年的总价值甚至是该水平的 2.5 倍以上？
图 2
世界碳市场 - 按细分市场划分的总价值。
如图 2 所示，我们正在讨论全球碳市场价值几乎呈指数级增长的问题，而我们关于政策期望和更高的煤炭使用量方面切实准确的副标题无法准确反映这一趋势：
大多数市场的主要推动因素：（重新建立）对气候目标的信心
尽管在目前的背景下设想这一增长量较为不易，但解释其原因却相对轻松：在所有排放交易系统 (ETS) 中，对更严格上限的预期增加了未来对许可证的需求，从而提高了价格。
上限将收紧的想法部分来自政府 2021 年 11 月在格拉斯哥举行的年度全球气候峰会 (COP26) 之前作出的许多承诺。
中国的全国碳排放交易体系在 7 月份启动交易。欧洲、韩国、新西兰和其他已经在使用碳定价来实现其气候变化缓解目标的地区，都带着更高的目标来参加气候大会，这意味着他们已经实施的碳排放交易体系的标准将会“更严格”，从而帮助实现更加雄心勃勃的目标。
对于欧盟碳排放交易体系，它采取欧盟委员会“减碳55(Fit for 55)”提案的形式，力求使欧盟的气候政策与其新的目标保持一致，即将温室气体排放量减少到至少比 1990 年的水平低 55% 的程度，而并非欧盟最初为实现目标而设定的减少 40%。
如何收紧碳排放交易体系以帮助实现更雄心勃勃的目标仍在研究中，但碳市场参与者明确预测排放配额的供需比将大幅上升，这从我们预测 2021 年的配额价格飙升也能窥见一斑。
欧洲碳排放价格较高（这也是全球碳市场总价值急剧增长中的最大份额）的另一个主要因素是 2021 年欧洲能源综合体的特殊情况。
天然气价格飙升导致煤炭发电增加（尽管德国等欧洲主要燃煤国家处于煤炭淘汰阶段），这刺激配额需求增长，进而导致配额价格上涨。
欧洲主要天然气供应国俄罗斯因陷入困境导致供应短缺，2021 年初异常寒冷的冬天更是雪上加霜，此后天然气储存水平已经耗尽。
单凭这些基本面因素，许可价格上涨的幅度就很大。
即将迎来更多碳交易？
COP26 会议还强调了谈判中的一个主要问题的进展情况：缔约方最终确定了如何在减排方面开展合作的规则，即根据《巴黎协定》第 6 条，计入在其领土以外的温室气体排放量。
这反过来又提高了各国（包括其碳排放交易体系）之间以及自愿市场中企业实体之间的国际碳贸易潜力。
航空旅行也将受到影响，因为国际民用航空组织要求航空公司抵消高于 2020 年水平的温室气体排放增长，这些抵消必须根据新商定的规则进行认证。
但除了所有全球协议之外，我们还没有步入全球统一碳排放定价的正轨。
每个碳排放交易体系都是独立的，对于从配额分配到使用抵消单位等关键要素有不同的规则。
它们涉及经济的不同部门，例如北美的西部气候倡议，其涵盖发电、工业生产和交通运输等排放。而东海岸地区的碳排放交易体系和中国新启动的全国碳排放交易体系仅涵盖发电厂的碳排放，在这些不同的条件下，每吨配额的价格可比性较低。
就中国而言，即使是排放上限和交易计划的“上限”也是不同的：基准是一个排放强度水平（每生产单位的排放量），而不是一个绝对值的限制。
尽管存在差异，但即使不建立碳市场，全世界似乎有更多的国家正在考虑碳定价。
部分原因是欧洲计划的碳边境调节机制，这是对其他国家生产的货物所产生的碳排放征收的税项，该做法本质上将欧盟碳排放交易体系的碳价扩大以覆盖进口货物。
其目的是为欧洲制造商提供公平的竞争环境，这些制造商由于为其生产产品所支付减排成本而在价格方面处于竞争劣势。
在具有可比气候政策（如碳排放交易体系）的国家/地区，生产的商品将面临更低的费用或无费用。
因此，我们预计会有更多的国家和地区关注碳排放交易体系在帮助其实现减缓气候变化目标方面的潜力。
