September 04, 2023 | 管理与整合数据
利用 Tick History–PCAP 大幅提升外汇价格透明度
由于交易场所和私人交易数量众多，以及外汇市场整体缺乏透明度，外汇价格探索可能颇具挑战性。借助纳秒级时间戳操作，路孚特的新一代外汇逐笔成交历史数据可赋予客户更高的定价确信度，为价格发现提供支持。
1. 由于外汇市场的结构问题，其价格透明度较低，使得外汇价格发现对于买方公司而言尤其具有挑战性。
2. Tick History – PCAP 中的新 FX Matching 数据提供细致的逐笔成交历史数据，让买方在外汇价格发现中更有把握。
3. Tick History - PCAP 将在未来增加更多的外汇交易场所，从而在外汇市场定价方面建立更高的透明度。
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尽管从交易量来看，外汇是全球最大的市场，但由于市场分散，该市场也缺乏健全的透明度。交易场所和私人交易数量众多意味着价格发现过程可能会颇具挑战性。Tick History – PCAP 中的新 FX Matching 数据是路孚特的新一代外汇逐笔成交历史数据。
通过 GPS 纳秒级时间戳操作，这些数据可提供更高的定价确信度，尤其是对于依赖数据来支持价格发现的买方公司而言。而卖方客户则希望获得无损和原始数据，以便对算法策略调整、回溯测试、市场微观结构分析和 TCA 等领域进行详细深入的分析。这些公司正在广泛使用这些数据，来优化和测试低延迟策略及系统化交易、系统测试和参数化及一致性测试。
随着前所未有数量的买方公司参与外汇交易——无论是将其作为一种资产类别，还是为了管理其投资组合中的货币风险，市场数据问题变得尤为突出。价格发现和交易成本分析对买方而言仍然具有挑战性，影响了这些公司参与外汇交易的方式。然而，新一代外汇逐笔成交历史数据为买方和卖方带来了优势，极大地改善了价格构建。
外汇市场缺乏透明度
外汇市场规模庞大——据国际清算银行 (BIS) 称，全球每天的外汇交易额约达 7.5 万亿美元 (英文)。
然而，外汇市场高度分散且透明度较低，这使得金融公司对外汇的价格构建相较其他资产类别更具挑战性。
有意进行外汇交易的公司面对的是超过 75 个可供选择的交易场所，并且卖方公司也有可能将交易内部化处理。
在外汇市场，内部化交易将不会计入市场数据中——这意味着外汇的透明度远低于股票。股票交易的其他可用元素（例如最高买价）也不适用于外汇。
这意味着有意进行外汇交易的买方公司可能需要从多达 10 个信息来源获取数据，才能对价格较有把握，即确信价格数据真实反映某个时间点的市场情况。拥有高质量和高准确度的数据是应对因内部化交易造成透明度不足的最佳方式。
过去，卖方公司在外汇价格构建方面具有优势，因为它们通常拥有基于客户建立的强大场外交易 (OTC) 网络，可作为交易对手方从客户处获取私下信息。学术研究表明，对于卖方公司而言，订单流在价格发现中约发挥三分之一的作用 (英文)。但是，买方公司无法获得该订单流信息，因此必须依赖市场数据。
事实上，最近的一份报告《高频交易商和经纪商银行：外汇交易中的流动性和价格发现》 (HFTs and Dealer Banks: Liquidity and Price Discovery in FX Trading) (英文) 表明，由于这种不对称性，卖方和高频交易商（卖方和买方公司）在促进价格发现方面的作用极为不同。报告指出，由于高频交易商的盘口报价更新，高频交易商在价格发现方面发挥了大部分作用。
与该发现一致的是，研究表明高频交易商的报价比他们的交易更具信息价值，而经纪商的情况则恰恰相反。
革新性外汇数据
对于进行外汇交易的买方公司而言，新一代外汇历史逐笔成交历史数据有助于改善其价格发现流程。Tick History – PCAP 现在为 FX Matching、LSEG FX 的即期和远期交易匹配引擎提供数据包捕获 (PCAP) 数据。
FX Matching 提供即期和远期价格，具有较高的执行确定性；共有 4000 多名用户通过 600 个客户站点连接开展交易。针对 FX Matching 上的这些活动，Tick History–PCAP 在云端提供纳秒级时间戳数据。
该数据能够真正实现外汇市场转型——FX Matching 是目前唯一为价格构建贡献 PCAP 数据的场所。PCAP 数据显示了更新信息所附的延迟时间，从而加强了对于定价数据可靠度的确定性。
公司可以确信，它们的价格构建是基于高质量的信息和最准确的数据，并据此制定策略和进行交易。
优质的外汇历史价格数据
FX Matching 于1992年推出，是首个针对即期外汇的电子中央限价订单簿 (CLOB) ，为不透明的市场带来了一定的透明度。如今，FX Matching 作为可信赖的一级交易场所覆盖亚洲、北欧、东欧、新兴市场，涉足包含主要货币对的共计 70 多个货币对。
Spot Matching 中的所有订单均为实盘。当两张订单匹配时，只要交易双方在系统中都有双边信贷，就可完成交易。
此外，FX Matching 没有最后的观望窗口期，这能够激发真正的交易兴趣，并可帮助客户建立完成交易的信心。
FX Matching 还有一个统一订单簿。所有参与者都能够创建相同的订单簿和匿名交易价格数据汇总视图，从而为所有参与者创造透明和公平的市场。
凭借强大且全面的规则手册和市场监督，客户可信任交易场所的流程和行为。英国金融市场行为监管局最近在其《高频交易商和经纪商银行：外汇交易中的流动性和价格发现》(英文) 的重要研究中使用了 FX Matching 的数据。
路孚特 Tick History：体验我们涵盖全球 500 家交易所 1 亿多种工具的数据库，其历史可追溯至 25 年前，数据覆盖超过 87 万亿笔成交。
云端的逐笔成交历史数据
Tick History–PCAP 是一个基于云端的存储库，汇集直接来自各大交易所数据中心的逾 20 PB 的超优质全球市场数据。
通过该存储库，公司可以使用所选格式访问完整的无损、盘口和多档行情数据（1 级、2 级和 3 级）。纳秒级时间戳操作让您对数据的及时性充满信心。
Tick History–PCAP 是 Tick History 解决方案中的内容集，提供由交易系统发送和接收的原始网络数据包，从而提供更精细的数据和详细的见解。它可与我们的 Tick History – Venue、Tick History – Instrument 和 Tick History – Query 解决方案一起使用，这些解决方案提供有关资产价格变动的数据，包括价格、交易量和时间戳。
这两个数据集共同发挥作用，能够为客户提供最全面的市况视图，提升公司的分析和战略测试的广度和深度。
Tick History – PCAP 得到 Tick History Workbench 的支持，后者是一种基于云的即用型分析环境，也可执行 Tick History – PCAP 的查询，将分析和提取结果应用到任何环境中。用户可以将路孚特的其他数据或自己的数据与 Tick History – PCAP 的外汇数据一起放到云端，并运行分析、编制报告和创建仪表板。
提高定价透明度
在 Tick History – PCAP 中提供 FX Matching 数据只是第一步。未来，计划还将有其他外汇交易场所参与贡献 PCAP 数据，这将显著提高买方和卖方的透明度，从而促进实现更准确的算法交易模型和整体价格发现。
此外，未来外汇市场透明度的提高将有助于支持外汇作为资产类别的发展，提高投资者对整体外汇定价的信心。
常见问题
外汇交易是否有限制？
尽管从交易量来看，外汇是全球最大的市场，但由于市场分散，该市场也缺乏健全的透明度。
