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外汇交易解决方案

路孚特——把握全球外汇交易的脉搏

了解路孚特外汇交易生态系统如何成为机构外汇领域的市场领导者。 

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路孚特维护着一个全球领先的数字化外汇交易生态系统——不仅运营着可连接买卖双方的电子交易场所,还推出一系列软件,功能涵盖从交易前分析、新闻分析,到交易后监管报告及交易跟踪等各方各面。

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第一章

透明的外汇市场

2020 年 1 月末,几内亚央行联系了路孚特。这家非洲银行一直与国际货币基金组织 (IMF) 密切合作,以加快推进经济改革,并提高其外汇市场的透明度,以满足融资要求。在此之前,几内亚央行的大部分外汇交易都是人工操作的,且大部分都在线下进行,导致交易不透明,并且这些交易的定价也存在不确定性。

路孚特维护着一个全球领先的数字化外汇交易生态系统——不仅运营着可连接买卖双方的电子交易场所,还推出一系列软件,功能涵盖从交易前分析、新闻分析,到交易后监管报告及交易跟踪等各方各面。

几内亚央行希望将其外汇交易流程电子化——以电子方式进行这些交易,并由此提高透明度。电子化不仅意味着使现实生活中的工作流程数字化,并且使工作流程更迅速、更高效、更透明。外汇市场电子化后,交易员依靠自动化工作流程,每天可在线处理数以千计的票据,并利用相关算法确保交易过程的每一步都遵守法规。

2020 年 3 月新冠疫情爆发,随后市场更快地转向网上环境,这两个因素将对电子化的需求进一步地推动到前所未有的程度。路孚特为新几内亚部署了外汇交易平台,使其国内市场能获得更高的流动性,并为其提供众多自动化交易报告工具以及 Auctions 软件(该软件可为用户提供所提交出价的实时视图)。这次合作带来了丰厚的成果,新几内亚得以满足国际货币基金组织的改革和融资要求,更不用说在整个过程中都使其外汇流程更具韧性、效率和透明度。 

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第二章

相互关联的生态系统

外汇的核心其实是个很简单的概念:您购买一种货币,并按特定汇率用另一种货币付费,而银行则为交易提供流动性。外汇有一种经济功能,那就是为全球各地贸易和支付提供便利。任何企业,如需在世界不同地区购买设备,为工厂提供资金,或是为员工支付工资,基本上都依赖外汇维持其业务运营。 

基于这一简单的概念,外汇如今正为一个复杂的生态系统提供支撑,这个系统通过电子化,连接起数量庞大的代理商——从世上最大的银行到发展中市场的独立交易柜台,从全球监管机构到路孚特这样的基础设施提供商,全都包括在内。该生态系统形成了一个市场,在过去三十年里,这个市场发展成全球规模最大的行业之一,每日交易总额高达 6.6 万亿美元。为这次发展提供支撑的,是一家率先取得各项创新突破的企业——路孚特。 

1981 年,当时所有的外汇业务都通过电话进行,路孚特(当时名为汤森路透)率先允许交易员勇开先河,通过电子消息进行沟通。该公司推出了一款名为路透社交易系统 (Reuters Dealing System) 的软件——后来这款软件成了各银行和交易机构的标配,可供路透社金融信息终端的用户访问,可让用户与全球各地的外汇交易员建立联系,并可通过电子文本来谈判、确认交易。“这就是 Dealing 的独特优势所在,它是一个具有突破性的系统,率先让交易员从聊天转为交易电子通知的方式,这些交易电子通知会经自动化票据开具的途径被获取,然后发往后台进行确认。”路孚特外汇卖方部门主管 Bart Joris 表示,“它改变了市场格局。” 

11 年后,路透社再次推出了一个改变行业格局的交易平台——Matching。“以前的银行若要执行价格发现,就需要给所有人打电话,看看是否有人对某个产品感兴趣。”Joris 说,“我们当时的想法是建立一个电子平台,让他们能在屏幕上输入出价和报价,从而向其他人表达自己的兴趣。”作为领先的一级市场平台,Matching 将各银行和高频交易机构连接了起来。

由此,另一个平台应运而生——一个将交易商与客户连接起来的第三方平台。在这个平台上,客户可找到所需银行并执行交易。“过去,大家需要给不同的银行打很多个电话,以便为一笔交易询问不同的价格。”LSEG 外汇团队主管 Neil Penney 表示,“e我们打造的平台会以电子的形式发布不同价格,你只需点击最合适的价格即可。” 

2001 年 5 月,FXall 进行了首笔交易。如今,FXall 已是领先的交易商对客户平台,提供 500 对货币匹配,将 2,400 多名客户与约 200 家银行连接起来。另一方面,Matching 仍被视为所谓的一级市场,因为整个行业仍将它生成的交易数据视为外汇交易的基准。“除了是汇集了买卖双方的场所,它还被公认为可进行众多货币对交易的可靠场所。”Penney 表示,“该平台能提供非常有价值的数据,受监管行业纷纷采用这些数据作为基准,各家银行都基于这些数据向客户报价。”此外,面世已有 40 年的 Dealing 仍在非洲和中东的发展中市场得到广泛采用,在这些市场,它依然是主要的电子交易平台。“我总是问大家,你有几款软件产品已经用了 40 年呢?”Penney 说道,“答案是零。”

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第三章

全球领先的外汇交易平台

如今,路孚特的电子平台每天处理约 4,600 亿美元的交易额,将 2,400 多名客户(包括多家大型全球公司)与分布在 130 个国家/地区的 200 多家全球银行连接起来。由此,路孚特提供了全球领先的外汇交易平台生态系统。 

伦敦证券交易所集团收购了路孚特之后,在 2021 年 5 月立马启动了一项计划,将集团的外汇交易场所 Matching 和 FXall 迁移到为伦敦证交所交易设施 (英文) 提供支持的 Millennium Exchange 电子交易软件。此次迁移将加快电子订单的处理,使延迟低于毫秒级别。迁移后,交易员还能使用先进的数据分析仪表板和全新的工作流程工具,这些工具包含更成熟的交易策略,例如创建基于规则的算法,使交易可按特定价格自动执行,或将订单拆分给不同的提供商,并采取不同的执行方法。

在路孚特看来,对工作流程的重视,以及对交易场所的深度访问和对深度流动性的获取,是其外汇生态系统至关重要的一环,对于帮助交易员使用 FXall 和 Matching 等平台至关重要。“我们可以将客户与全球任何一家银行连接起来,因为我们拥有高度流动性。但如果只有流动性,而没有出色的工作流程,你也还是无法实现客户所期望的效率。”Joris 表示,“这就是我们的独特优势所在,我们在这方面做得非常好。我们所做的,就是‘工作流程电子化’。”

在外汇市场的运作中,除交易场所和工作流程工具之外,还有第三个要素:监管。“2008 年全球金融危机后,银行与公共部门之间的关系临近历史冰点。”Penney 说道,“我们必须为行业引入更多结构,提高行业的安全性。”2014 年,由公共和私营部门以及央行和商业银行的代表组成的委员会开始制定一套基于原则的行为准则,以指导外汇市场的运作方式。这套行为准则被称作《外汇全球准则》,首版发布于 2017 年。“金融危机后,世界变得极其复杂,人们会觉得无助。”《外汇全球准则》委员会 (英文) 的副主席 Penney 指出,“规模较小的机构没有律师和监管专家来为员工提供帮助。他们需要能够信任的人,而我们则成为了他们的左膀右臂。” 

《外汇全球准则》反映了支撑良好监管的两个基本要求:透明度和可审计性。“在过去,只要工作做得好就行了,大家就可以吹嘘自己是一名优秀的交易员了。”Penney 说道,“但现在,你必须能通过数据和审计跟踪向你的经理、内部合规官,并且可能要向监管机构证明这一点。”准则中的大多数建议都要求落实这方面的工作。例如,市场参与者必须用可追溯、可保存记录的、经批准的通信方式进行沟通;记录应至少保留 5 年,时间戳应当能以毫秒为间隔记录活动。 

路孚特提供的交易后软件可直接整合交易场所平台与工作流程工具,以确保所有交易都符合这些建议。例如,路孚特去年与 Global Relay 联手推出了 Refinitiv Compliance Archive,它能分析并报告来自 50 多个来源(包括 Microsoft Teams、Eikon Messenger、LinkedIn、社交媒体和语音通话)的所有交易消息。全球销售战略与执行总监 Vince Dimase 说道:“过去出现问题的时候,我们通常会与人力资源部的人员走进某个房间里,合规主管会听听磁带,看看是否哪里出了错。现在则完全不同,现在你只需设置允许使用的通信工具的边界,记录存档,并主动监控正在发生的情况。” 

2021 年 8 月,经过为期 3 年的审核,《外汇全球准则》第二版即将发布 (英文)。“如果从不去修改,那它就会过时。”Penney 表示,“市场在不断发展,如果这本准则却保持原样,那它很快就会成为一份过时的文件。”事实上,推动市场发展的最大因素就是监管本身,因为电子化不仅仅是让交易更快、更高效的不二之选,同时也是实现透明度和审计要求的最佳方式。Goraieb 说道:“如果一切都以电子方式创造,那你就能掌握一切信息:价格、交易地点、交易方式、交易时间、响应时间、拒绝的理由,等等。”

 路孚特外汇生态系统由此自成一体,面面俱到。“交易商通过不同的工作流程接入交易场所以开展交易活动,然后监管报告从这些交易中提取数据,”Joris 说道,“这些数据继续推动包括价格创造、分布、交易和交易后在内的整个业务周期,就像推动飞轮一样。”路孚特的设计和创新嵌入了这种相互关联的系统中。“我们不需要找不同的供应商购买五种不同的产品,我们能为客户提供端到端服务。”Penney 说道,“我们不只是供应商——我们是合作伙伴。” 

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第四章

路孚特外汇生态系统

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